銀邦股份:傳統主業夯實,3d打印風起
時間：2014-06-19 09:19 來源：未知 作者：中國3d打印網 閱讀：次
該訂單基本符合我們此前的產銷量預測,印證了此前對電站空冷領域需求較穩,公司訂單充沛的判斷。1)全球每年電站空冷系統對鋁鋼復合帶材的需求在8 萬噸左右,95%位于中國,在煤價下跌的背景下,火電裝機需求基本持穩。2)德國公司維克德一家獨大,銀邦自2010 年突破鋁鋼復合帶材技術之后,通過跟隨定價戰略推進進口替代,產銷量快速增長,目前公司市場份額已達20%。
2014~2015 年傳統業務將反轉,業績拐點將逐步印證,為股價提供安全墊。同時,飛而康 2014 年主營業績有望轉正,2015 年有望放量,并積極向 3D 打印民用領域拓展,增加市值想象空間。1)制粉方面,今年下半年50~60t/a 的產能有望全面釋放,目前已實現部分銷售,而且隨著適航認證的推進,鈦合金粉末需求將逐步開啟。2)打印制品訂單正在逐步增多,初期的折舊拖累將逐步抵消。3)公司憑借技術、原料優勢,積極探索需求廣闊、性價比合適的細分市場,尋求 3D 打印新的商業模式,有望開啟民用 3D 打印市場的藍海。
投資建議:近期3D 打印大會等催化劑增多,加之公司開拓民用3D打印市場的預期強烈,近期估值有望提升。買入-B 投資評級,6 個月目標價15.75 元。我們預計公司2014 年-2016 年凈利潤增速分別為74%、45%、21%,EPS 分別為 0.35 元、0.51 元和0.62 元。6 個月目標價為 15.75 元,這相當于 2014 年 45x 的動態市盈率。
風險提示:1)傳統主業產能擴張和訂單不達預期;2)3D 打印產能投建進度、訂單不達預期,向民用市場拓展遇阻。
(責任編輯：admin)
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